Ένα χρόνο μετά την πανδημία του ιού κοροναϊού, η Αιθιοπία φαίνεται να αποτελέσει δοκιμαστική υπόθεση για το πώς οι φτωχότερες χώρες του κόσμου αντιμετωπίζουν τεράστιο χρέος αυξάνεται καθώς δαγκώνει η κρίση.
Θα μπορούσε να είναι άσχημα νέα για ιδιώτες επενδυτές.
Η Αντίς Αμπέμπα έχει δηλώσει ότι θα μπορούσε να είναι η πρώτη χώρα με διεθνές κρατικό ομόλογο που θα χρησιμοποιήσει ένα νέο πλαίσιο ελάφρυνσης του χρέους από τον όμιλο G20 των μεγάλων οικονομιών που ενθαρρύνει τις κυβερνήσεις να αναβάλουν ή να διαπραγματευτούν το εξωτερικό χρέος.
Οι πιστωτές συνέχισαν ως επί το πλείστον να πληρώνονται κατά τη διάρκεια της κρίσης του coronavirus παρά τις τεράστιες πιέσεις του. Οι απώλειες έχουν υποστεί μόνο σε μέρη όπως η Αργεντινή, το Εκουαδόρ, ο Λίβανος και η Ζάμπια που πάνε για την αθέτηση.
Η αιφνιδιαστική ανακοίνωση της Αιθιοπίας την περασμένη εβδομάδα, αν και προκάλεσε τη μεγαλύτερη καθημερινή απώλεια στο μοναδικό της ομόλογο και το χρέος που εκδόθηκαν από το Καμερούν και τη Μοζαμβίκη – και οι δύο αναγνωρίζονται από αναλυτές ως ευάλωτες χώρες που αντιμετωπίζουν δυνητικά προβλήματα φερεγγυότητας.
Ο επενδυτής της Aberdeen Standard, Kevin Daly, μια από τις φωνές που πιέζουν τις χώρες να συνεχίσουν να πληρώνουν τα ομόλογα τους κατά τη διάρκεια διεθνών συζητήσεων τους τελευταίους εννέα μήνες, δήλωσε ότι αναμένει ότι αυτό θα ωθήσει τους επενδυτές να κάνουν ένα βήμα πίσω και να σκεφτούν δύο φορές για το πού βάζουν τα χρήματά τους στη δουλειά .
Οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας έχουν προειδοποιήσει ότι ακόμη και η καθυστέρηση των μικρών κουπονιών πληρωμών που παρέχονται συνήθως θα είναι προεπιλογή. Οι προεπιλογές είναι προβληματικές επειδή μπορούν να προκαλέσουν χρόνια νομικής διαμάχης που παγώνουν τις κυβερνήσεις από τις κεφαλαιαγορές.
Πρόσφατα, αυτές οι αγορές άρχισαν να ανοίγουν ξανά για περίπου 40 περίπου χώρες εδώ που συνολικά έλαβαν περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια προσωρινής ανακούφισης στο πλαίσιο της πρωτοβουλίας αναστολής της υπηρεσίας χρέους (DSSI) της G20 που ιδρύθηκε πέρυσι.
Αυτό ενισχύθηκε από την προοπτική συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα (PSI) στην ελάφρυνση του χρέους που φαινόταν να έχει ξεθωριάσει, ακόμη και όταν ο επικεφαλής της Παγκόσμιας Τράπεζας David Malpass συνέχισε να ασκεί κριτική στους πιστωτές για την επιδίωξη «δωρεάν διαδρομής» στην υποστήριξη του G20.
Μέχρι στιγμής, δεν υπάρχουν σταθερές λεπτομέρειες σχετικά με τα σχέδια χρέους της Αιθιοπίας
Ένας σύμβουλος του υπουργείου Οικονομικών δήλωσε στο Reuters την Τρίτη ότι είναι πολύ νωρίς για να πει τι θα έκανε σχετικά με το κρατικό ομόλογό του, αλλά οι κάτοχοι ομολόγων γνωρίζουν ότι βρίσκονται σταυροδρόμια.
Το Ευρωπαϊκό Δίκτυο για το Χρέος και την Ανάπτυξη (Eurodad), που αποτελείται από 50 μη κυβερνητικές οργανώσεις, υπολογίζει ότι οι χώρες DSSI οφείλουν στους κατόχους ομολόγων να πληρώνουν μόλις πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια και άλλους εμπορικούς δανειστές 6,5 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος – ένα συνδυασμό 12,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, όχι μακριά από τα 16,6 δισεκατομμύρια δολάρια χώρες οφείλουν στις κυβερνήσεις της G20.
Αυτά τα 6 δισεκατομμύρια δολάρια και μόνο θα μπορούσαν να αγοράσουν περίπου 2,8 δισεκατομμύρια εμβόλια COVID-19 της Oxford-Astrazeneca με βάση 2,15 δολάρια ανά βολή.
«Το παλιό ερώτημα για το αν ένα πρόγραμμα του ΔΝΤ (Διεθνές Νομισματικό Ταμείο) θα μπορούσε να καταστεί δύναμη για την αναδιάρθρωση του χρέους είναι και πάλι σημαντικό», δήλωσε ο Nick Eisinger στο Vanguard. «Πρέπει να δώσουμε προσοχή στην αξιολόγηση βιωσιμότητας του ΔΝΤ που παρέχει στις περισσότερες παραμεθόριες (φτωχότερες) χώρες».
Στην υποσαχάρια Αφρική, οι πληρωμές τόκων απορροφούν περίπου το 50% των κρατικών εσόδων για τη Γκάνα και περίπου το 30% για τη Νιγηρία και την Αγκόλα, υπολογίζει η S&P Global.
Η Ζάμπια, η Μοζαμβίκη, η Δημοκρατία του Κονγκό και η Αγκόλα έχουν δει όλα τα χρέη τους να ανεβαίνουν πάνω από το 100 τοις εκατό του ΑΕΠ, ενώ η Μόργκαν Στάνλεϊ εκφράζει ανησυχίες για το Καμερούν, την Κένυα, την Κόστα Ρίκα, το Ελ Σαλβαδόρ, την Τυνησία, τη Σρι Λάνκα, το Λάος και τις Μαλδίβες.
«Το προφανές ερώτημα είναι ποιος είναι ο επόμενος», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Renaissance Capital, Charles Robertson.
Πολλές χώρες είδαν το χρέος να αυξάνεται ήδη πριν από την πανδημία, αλλά η οικονομική πτώση, η συρρίκνωση του ΑΕΠ και η απότομη αύξηση του κόστους δανεισμού έπληξαν ιδιαίτερα τους πιο ριψοκίνδυνους δανειολήπτες. Το Covid-19 σημείωσε το μέσο δημόσιο χρέος στις αναδυόμενες αγορές του EMEA στο 63,5 τοις εκατό του ΑΕΠ σε σύγκριση με 51,8 τοις εκατό το 2019.
Υπάρχουν, ωστόσο, πολλά άγνωστα όσον αφορά την αναθεώρηση του χρέους, ωστόσο.
Ο Eisinger του Vanguard ελπίζει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πιέσουν να επαναπροσδιορίσουν τα ευρωομόλογα αντί να προκαλέσουν απώλειες πλήρους κλίμακας ή «κουρέματα» όπως είναι γνωστά.
Ο Daly της Aberdeen ελπίζει ότι τα μέσα ανάκτησης αξίας – που συνδέονται με μελλοντικές ροές εσόδων ή ανάπτυξη – θα μπορούσαν να αποτελέσουν μέρος του συνδυασμού. Και μερικές ελπίζουν ότι οι χώρες θα συνεχίσουν να πληρώνουν, κρίνοντας ότι η διατήρηση της σκληρής τους πρόσβασης στις δανειοδοτικές αγορές θα είναι πιο ευεργετική μακροπρόθεσμα από την άμεση ελάφρυνση του χρέους.
“Εάν εγγραφείτε στο DSSI και προσπαθήσετε να προωθήσετε παρόμοιους όρους στο ιδιωτικό χρέος σας, διακινδυνεύετε τη φήμη σας με τις αγορές χρέους”, δήλωσε ο κυρίαρχος αναλυτής ΓΤΟ Carl Ross, ο οποίος συμμετείχε σε μεγάλο βαθμό στις αναδιαρθρώσεις της Αργεντινής και του Εκουαδόρ του περασμένου έτους.
“Εάν ο επίσημος τομέας αποσύρθηκε από την επιμονή και τη ρητορική του για τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα (στο DSSI), νομίζω ότι θα υπήρχε πολύ μεγαλύτερη αφομοίωση.”