Ακούγεται σαν η αρχή μιας παραβολής: Οι επενδυτές που έχουν κολλήσει μέσα σε μια πανδημία αρχίζουν να προσφέρουν ένα περιουσιακό στοιχείο έως ότου η τιμή του γίνει δεμένη στην πραγματικότητα. Η αξία αυξάνεται μέχρις ότου μια μέρα η αγορά εξαντληθεί από αγοραστές και παγώνει, προκαλώντας πτώση των τιμών και μερικοί άτυχοι λίγοι να χάσουν περιουσία περισσότερο από δέκα φορές τα ετήσια εισοδήματά τους σε διάστημα μερικών ωρών.
Ημερομηνία: 3 Φεβρουαρίου 1636. Εκείνη την ημέρα, η διαβόητη ολλανδική φούσκα τουλίπας ξέσπασε κατά τη διάρκεια της επιδημίας της πανώλης, δείχνοντας ότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων μπορούν να πέσουν τόσο γρήγορα όσο ανεβαίνουν, αφήνοντας μόνο τον πόνο πίσω.
Τώρα, σχεδόν ακριβώς 385 χρόνια και μια άλλη πανδημία αργότερα, η Wall Street περιμένει να δει πόσο καιρό θα χρειαστεί να επαναληφθεί η ιστορία.
Οι μετοχές του λιανοπωλητή βιντεοπαιχνιδιών GameStop Corp αυξήθηκαν κατά 1.625% από τις αρχές Ιανουαρίου. Οδήγηση του ράλι είναι μεμονωμένοι επενδυτές που έχουν κολλήσει στο σπίτι τους τους τελευταίους δέκα μήνες. Πολλοί έχουν στραφεί σε διαδικτυακά φόρουμ όπως το WallStreetBets στο Reddit και αγοράζουν το απόθεμα, μερικά ως μορφή διαμαρτυρίας ενάντια στους διαχειριστές hedge fund που στοιχηματίζουν ότι θα πέσει.
Αυτοί οι ερασιτέχνες επενδυτές ενθαρρύνονται από τις αποταμιεύσεις που συσσωρεύονται από την πανδημία κοραναϊού, δύο κύκλους πληρωμών ερεθίσματος και σχεδόν μηδενικά επιτόκια. Μερικοί, όπως ο δισεκατομμυριούχος επιχειρηματίας Elon Musk, έχουν αναφέρει το φαινόμενο ως «Gamestonk», ένα παιχνίδι για την εσκεμμένη ορθογραφία της λέξης «stock» στα κοινωνικά μέσα.
Η άνοδος των τιμών της μετοχής σε πάνω από 300 $ ανά μετοχή έχει ενθαρρύνει μερικούς μικρούς επενδυτές να ρίξουν ακόμη περισσότερα χρήματα σε μια εταιρεία που οι αναλυτές της Wall Street παρακολουθούν από την Refinitiv πιστεύουν ότι αξίζει λίγο περισσότερο από 13 $ ανά μετοχή. Η αύξηση αυξάνει τον κίνδυνο να πιαστούν άτομα στην ευφορία και να κοιτάξουν πέρα από τα προειδοποιητικά σημάδια και τις συνέπειες μιας ενδεχόμενης συντριβής.
«Έβαλα τις αποταμιεύσεις μου σε GME, πλήρωσα το ενοίκιο μου για αυτόν τον μήνα με την πιστωτική μου κάρτα και έριξα τα χρήματα ενοικίου μου σε περισσότερα GME (τα οποία για τους ανθρώπους εδώ στο WSB, δεν θα το συνιστούσα)», ένας χρήστης του Reddit με τη λαβή ssauron εδώ έγραψε την Πέμπτη στο WallStreetBets. «Και κρατάω. Αυτό είναι προσωπικό για μένα και εκατομμύρια άλλους. “
Μια μορφή ταξικού πολέμου που διεξάγεται μέσω των μεριδίων ενός λιανοπωλητή βιντεοπαιχνιδιών είναι ιδιαίτερα διαφορετική από τις μανία χρηματοπιστωτικών αγορών, όπως η φούσκα dotcom το 2000 ή η φούσκα των ακινήτων των ΗΠΑ που κορυφώθηκε με την οικονομική κρίση του 2008, οι οποίες τροφοδοτήθηκαν από παραδοχές ευρεία οικονομική ανάπτυξη.
Ωστόσο, για όσους αγοράζουν το GameStop σε λάθος στιγμή, τα αποτελέσματα πιθανότατα θα είναι τα ίδια.
«Η πραγματικότητα είναι ότι το GameStop δεν βλάπτει τη Wall Street. Μπορεί να βλάψει μερικούς διαχειριστές hedge fund εκεί έξω, αλλά κανείς δεν πρόκειται να κλάψει γι ‘αυτούς. Οι άνθρωποι που θα χάσουν τη ζωή τους είναι μικροί επενδυτές λιανικής », δήλωσε ο Ben Inker, επικεφαλής της κατανομής περιουσιακών στοιχείων της GMO.
Η συνολική αξία των αρνητικών θέσεων σε μετοχές της Reddit όπως το GameStop είναι περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια, περιορίζοντας τον πόνο μεταξύ των επαγγελματιών επενδυτών σε μια χούφτα hedge funds, σύμφωνα με την Barclays.
Συνολικά, τα σορτς του GameStop μειώθηκαν περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια για το έτος έως την Τρίτη, σύμφωνα με τον S3 Partners. Συγκριτικά, η Tesla Inc, ένα άλλο μετοχικό απόθεμα μεταξύ επαγγελματιών επενδυτών, προκάλεσε απώλειες σε πωλητές 245 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2020, σημείωσε η εταιρεία.
«Ενώ αναμένουμε λίγο περισσότερη απομόχλευση, τελικά η κλίμακα του προβλήματος φαίνεται αρκετά περιορισμένη», δήλωσε ο Barclays.
Η πιθανότητα ότι οι περισσότερες από τις απώλειες από το ράλι στο GameStop θα προέλθουν από την ίδια ομάδα επενδυτών λιανικής που το προκάλεσαν υψηλότερα, αφήνει πολλούς στη Wall Street αμηχανία καθώς η φούσκα συνεχίζει να αυξάνεται. Το GameStop αυξήθηκε κατά 67,9% υψηλότερα την Παρασκευή και έκλεισε στα 325 $ ανά μετοχή.
«Το GameStop δεν αξίζει 500 $, δεν αξίζει $ 400, δεν αξίζει $ 300, δεν αξίζει 200 $, ούτε αξίζει 100 $, ούτε αξίζει 50 $», δήλωσε ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Leon Cooperman στο CNBC την Πέμπτη. «Δεν τους καταδικάζω. Απλώς λέω από την εμπειρία μου, αυτό θα τελειώσει με δάκρυα », πρόσθεσε.
Η φούσκα της dotcom κορυφώθηκε τον Μάρτιο του 2000 και τα επόμενα δύο χρόνια ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq Composite υποχώρησε σχεδόν στο 77%, καθώς οι εταιρείες που φέρεται να λένε ότι δεν μπορούν να χάσουν επενδύσεις εξαντλήθηκαν από τη χρηματοδότηση. Μέχρι τη στιγμή που ο Nasdaq έφτασε τον Οκτώβριο του 2002, περίπου 6,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε πλούτο νοικοκυριού είχε καταστραφεί, σύμφωνα με τον Amir Sufi, καθηγητή στο Πανεπιστήμιο του Σικάγο.
Η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, εν τω μεταξύ, εξαφάνισε περίπου 16,4 τρισεκατομμύρια δολάρια από τα αμερικανικά νοικοκυριά μέσω ενός συνδυασμού απότομων ζημιών στο χρηματιστήριο και της πτώσης των ιδίων κεφαλαίων, σύμφωνα με την Federal Reserve.
Κανείς δεν αναμένει ότι η φούσκα του GameStop θα προκαλέσει οτιδήποτε πλησιάζει τα ίδια επίπεδα οικονομικού πόνου με τη χρηματοπιστωτική κρίση ή το dotcom bust πριν από αυτό, εν μέρει επειδή η εταιρεία έχει χαμηλό αριθμό μεριδίων και δεν ήταν ευρέως διαδεδομένη από θεσμικούς ή λιανικούς επενδυτές πριν την αρχή του έτους. Με έσοδα 6,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά την τελευταία οικονομική χρήση και λιγότερους από 53.000 υπαλλήλους παγκοσμίως, δεν έχει οικονομικό αντίκτυπο.
Ωστόσο, μια πτώση θα επικεντρωθεί σε εκείνους που βοήθησαν να ενισχύσουν την ιδέα της Wall Street για το τι μπορούν να κάνουν οι επενδυτές λιανικής.
«Θα υπάρξει λίγο αίμα στο πάτωμα όταν τελειώσει αυτό, αλλά αυτό θα είναι κάποιο αίμα αντιστάθμισης κινδύνου και πολύ αίμα λιανικής», δήλωσε ο Donald Langevoort, καθηγητής στο Georgetown Law που μελετά τους επενδυτές λιανικής και τους κανονισμούς κινητών αξιών.
Η Melvin Capital και η Citron Research, δύο εξέχοντες πωλητές της GameStop, δήλωσαν νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα ότι είχαν ήδη κλείσει τις θέσεις τους.
Οι νόμοι περί κινητών αξιών που συνήθως προστατεύουν μικρότερους επενδυτές από απάτη μπορεί να μην βοηθούν τους επενδυτές που αγοράζουν μετοχές της GameStop σε υψηλά επίπεδα, δήλωσε ο Langevoort.
«Δεν ξέρω αν υπάρχει ένας οργανισμός ή ενορχηστρωτής που χρησιμοποιεί εξαπάτηση και απάτη, ειδικά όταν το κίνητρο φαίνεται να είναι« Ας υποστηρίξουμε το GameStop και να τους δείξουμε », είπε. «Η SEC πρέπει να πάρει μια βαθιά ανάσα και να αναρωτηθεί εάν έχει αρκετά ισχυρή θήκη για να σταματήσει αυτό».
Το τεράστιο ράλι στο GameStop συμβαίνει σε μια εποχή που οι αποτιμήσεις σε όλες τις χρηματοοικονομικές αγορές φαίνεται να αυξάνονται. Ο δείκτης S&P 500 διαπραγματεύεται στην αναλογία τιμής προς τα κέρδη 23,1, κοντά στο αποκορύφωμά του κατά τη διάρκεια της φούσκας του dotcom, ενώ το bitcoin κρυπτογράφησης σημείωσε άνοδο 14% την Παρασκευή αφού κέρδισε 265% τους τελευταίους 12 μήνες.
Η άνοδος των πλατφορμών συναλλαγών χωρίς προμήθειες, όπως η Robinhood, βοήθησε να διογκωθεί η φούσκα της αγοράς περιουσιακών στοιχείων, μειώνοντας το όριο για τους επενδυτές λιανικής πώλησης, δήλωσε η Ronnie Sadka, καθηγήτρια χρηματοοικονομικών στο Boston College.
«Οι επενδυτές λιανικής γίνονται συστηματικός κίνδυνος», τον οποίο η SEC δεν είναι έτοιμη να αντιμετωπίσει, είπε. «Η πρόκληση με τη ρύθμιση είναι ότι δεν πρόκειται για περίπτωση που η Wall Street πιέζει τη μαμά και σκάει, είναι μια περίπτωση όπου οι πωλητές πιέζονται.»
Η αυξανόμενη αξία των μετοχών της GameStop δελεάζει τους επενδυτές που πιθανότατα θα καούν στο τέλος, δήλωσε ο Michael Pachter, αναλυτής της Wedbush Securities, ο οποίος έχει στόχο $ 16 για την εταιρεία.
«Αυτή είναι η φούσκα της τουλίπας ξανά», είπε, προσθέτοντας ότι έλαβε μια κλήση από έναν φίλο που καυχιέται ότι έβαλε 1.000 $ στα αγαπημένα της Reddit όπως η GameStop, η AMC Entertainment Holdings Inc και η BlackBerry Ltd και τώρα αυξήθηκαν 400.000 $ σε δύο εβδομάδες. «Δεν ξέρει καν τι πωλεί το GameStop», είπε ο Pachter.
Πώς θα τελειώσει η μανία του GameStop; Αν είναι σαν την αρχική φούσκα τουλίπα, θα μπορούσε να οδηγήσει σε «βραχυπρόθεσμη κρίση εμπιστοσύνης» στις χρηματοπιστωτικές αγορές, δήλωσε η Άννα Γκόλντγκαρ, καθηγήτρια στο Πανεπιστήμιο της Νότιας Καλιφόρνιας.
Κάθε άλμα στην τιμή του GameStop, εν τω μεταξύ, φέρνει περισσότερους πωλητές που προσελκύονται από συνεχώς αυξανόμενα πιθανά κέρδη και περισσότερους αγοραστές που θέλουν να κολλήσουν το βλέμμα στη Wall Street, προκαλώντας τον κύκλο να συνεχιστεί, δήλωσε ο Pachter.
«Αυτό το πράγμα έχει τη δική του ζωή», είπε ο Pachter.