Η Melco θα αναλάβει μεγαλύτερο χρέος για επέκταση: Moody’s
Η Moody’s Investors Service Inc λέει ότι αναμένει ότι ο λόγος του προσαρμοσμένου χρέους προς τα κέρδη πριν από τους τόκους, τη φορολογία, την απόσβεση και την απόσβεση (EBITDA) των χειριστών χαρτοπαικτικών λεσχών του Μακάο, Melco Resorts and Entertainment Ltd και SJM Holdings Ltd, θα παραμείνει πάνω από 10 φορές για αυτό το έτος, ως «κέρδη» παραμείνετε αδύναμοι »λόγω της πανδημίας Covid-19. Ωστόσο, η κατάσταση είναι πιθανό να βελτιωθεί το 2023 και το 2024, πρόσθεσε.
Η μόχλευση της Melco Resorts δεν θα πέσει τόσο γρήγορα [as SJM Holdings’] γιατί αναμένουμε να αναλάβει περισσότερο χρέος για να χρηματοδοτήσει τα έργα επέκτασής του τα επόμενα δύο χρόνια », δήλωσε ο οργανισμός αξιολόγησης σε σημείωμα της Τρίτης. Τέτοια έργα περιλαμβάνουν δαπάνες 1,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ έως 1,30 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη φάση 2 για την κατασκευή του ακινήτου Studio City (εικόνα) στο Μακάο. και 550 εκατομμύρια δολάρια έως 600 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ για την ανάπτυξη του θέρετρου καζίνο του συγκροτήματος Κύπρου, πρόσθεσε ο Moody’s.
Η Melco Resorts Finance Ltd, μια μονάδα της Melco Resorts, ανακοίνωσε την περασμένη εβδομάδα προσφορά 250 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ σε ανώτερες σημειώσεις 5,375%, το 2029.
Η μόχλευση της Melco Resorts αναμένεται να βελτιωθεί σε 5,3 φορές το 2022 και 3,8 φορές το 2023, πρότεινε η Moody’s.
Το ίδρυμα είπε επίσης ότι η μόχλευση της SJM Holdings «θα μειωθεί πιο γρήγορα το 2022-23 λόγω των εισφορών κερδών από το νέο της ακίνητο που ανοίγει φέτος». Αυτό ήταν μια αναφορά στο σχέδιο Grand Lisboa Palace, ύψους 39 δισεκατομμυρίων HKD της εταιρείας (Cotai).
Στην περίληψη κερδών τρίτου τριμήνου, που εκδόθηκε τον Οκτώβριο, η SJM Holdings ανέφερε τη δυνατότητα ανοίγματος του έργου Cotai «κατά το πρώτο τρίμηνο του 2021».
Η SJM Holdings ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα ότι σχεδιάζει – μέσω θυγατρικής – an προσφορά τραπεζογραμματίων σε δολάρια ΗΠΑ, με «περίπου το 90 τοις εκατό των καθαρών εσόδων» που θα χρησιμοποιηθεί για την αναχρηματοδότηση κοινοπρακτικών πιστωτικών διευκολύνσεων για το Grand Lisboa Palace.
Ο Moody’s είπε ότι η μόχλευση της SJM Holdings αναμένεται να μειωθεί σε περίπου 3,7 φορές το 2022 και 2,4 φορές το 2023 «λόγω εισφορών κερδών» από το Grand Lisboa Palace. “Το [the property] έχει προγραμματιστεί να ανοίξει το δεύτερο τρίμηνο του 2021 και να αυξηθεί τα επόμενα δύο έως τρία χρόνια », πρόσθεσε.
Ο οργανισμός αξιολόγησης δήλωσε επιπλέον ότι ο όμιλος Melco είχε «υψηλότερη κερδοφορία και μεγαλύτερη διαφοροποίηση» από την SJM Holdings.
“Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA της SJM είναι μέτριο και πολύ χαμηλότερο από το Melco, που οφείλεται κυρίως στη χαμηλότερη λειτουργική αποδοτικότητά του και στη χαμηλή περιθωριακή επιχείρηση καζίνο”, δήλωσε το ίδρυμα. Η Melco Resorts, από την άλλη πλευρά, «έχει καλή λειτουργική αποδοτικότητα με τα μεγάλης κλίμακας ολοκληρωμένα θέρετρα που εστιάζουν στη μαζική αγορά και τη διαφοροποίηση στις Φιλιππίνες», σημείωσε.
Ο Moody’s πρόσθεσε: «Αυτές οι διαφορές αντισταθμίζουν εν μέρει τις επιπτώσεις της διαφοράς μόχλευσης στην πιστωτική ποιότητα των δύο εταιρειών».
Η Melco έχει επίσης «ισχυρότερη ρευστότητα», δήλωσε ο Moody’s, προσθέτοντας ότι η ρευστότητα της SJM Holdings «πρέπει να βελτιωθεί». Σύμφωνα με τον οργανισμό αξιολόγησης, η Melco Resorts «διαθέτει αρκετά μετρητά» για να καλύψει τις επιχειρησιακές της ανάγκες και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, «και δεν έχει σημαντικές λήξεις χρέους έως το 2025».
Η SJM Holdings “έχει λήξη δανείου διάρκειας 15 δισεκατομμυρίων HKD έως τον Φεβρουάριο του 2022, αλλά θα πρέπει να είναι σε θέση να αναχρηματοδοτήσει το δάνειο με βάση τις μακροχρόνιες τραπεζικές της σχέσεις”, δήλωσε ο Moody’s. «Η ρευστότητα της SJM θα ενισχυθεί σημαντικά μετά την αναχρηματοδότηση.»
Πρόσθεσε: «Η ισχυρή ρευστότητά τους θα επιτρέψει και στις δύο εταιρείες να χρηματοδοτήσουν την καύση μετρητών και τις κεφαλαιουχικές τους δαπάνες για τουλάχιστον τους επόμενους 12 μήνες, ακόμη και αν οι δραστηριότητές τους ανακάμψουν αργά από τις σημαντικές διαταραχές που προκάλεσε η πανδημία κοραναϊού το 2020.»