ΡΕΝΤΙΝΙΤΕΣ ΟΔΟΙ
ΕΓΓΕΓΡΑΜΜΕΝΟ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ
Κλήση εισοδήματος Q4 2020 Melco Resorts & Entertainment Ltd
ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ / ΩΡΑ ΕΚΔΗΛΩΣΗΣ: 25 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2021 / 13:30 GMT
ΕΤΑΙΡΙΚΟΙ ΣΥΜΜΕΤΕΧΟΝΤΕΣ
Λόρενς Χο Melco Resorts & Entertainment Limited – Ιδρυτής, Πρόεδρος & Διευθύνων Σύμβουλος Geoffrey Stuart Davis Melco Resorts & Entertainment Limited – Executive VP & CFO
Ντέιβιντ Ρος Σισκ Melco Resorts & Entertainment Limited – COO of Macau Resorts & Property President του City of Dreams-Macau Τίμοθι Μάζικ Melco Resorts & Entertainment – Διευθυντής Οικονομικών
ΣΥΜΜΕΤΕΧΟΝΤΕΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΗΣ ΣΥΝΕΔΡΙΩΝ
Χέι Λινγκ Νγκ BofA Securities, Τμήμα Ερευνών – Αναλυτής Ερευνών Τζόζεφ Ρίτσαρντ Γκρίφ JPMorgan Chase & Co, τμήμα έρευνας – MD ΚΥ Τσεουνγκ Goldman Sachs Group, Inc., τμήμα έρευνας – MD Praveen Kumar Choudhary Morgan Stanley, Τμήμα Ερευνών – MD Σαν Νγκ American Century – τμήμα έρευνας
ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ
Χειριστής
Κυρίες και κύριοι, σας ευχαριστώ που συμμετείχατε στο Call of Melco Resorts & Entertainment Limited της 4ης Τριμήνου 2020.
(Οδηγίες χειριστή)
Η σημερινή κλήση συνδιάσκεψης καταγράφεται.
Θα ήθελα τώρα να παραδώσω την κλήση στον κ. Timothy Mazik. Ευχαριστώ. Παρακαλώ προχωρήστε, κύριε.
Τίμοθι Μάζικ Melco Resorts & Entertainment – Διευθυντής Οικονομικών
Σας ευχαριστούμε που συμμετείχατε σήμερα για την κλήση κερδών του τέταρτου τριμήνου 2020. Στην κλήση είναι οι Lawrence Ho, Geoff Davis, Evan Winkler, και οι πρόεδροι ιδιοκτησίας μας στο Μακάο, τη Μανίλα και την Κύπρο.
Πριν ξεκινήσουμε, λάβετε υπόψη ότι η σημερινή συζήτηση μπορεί να περιέχει μελλοντικές δηλώσεις που γίνονται σύμφωνα με την ασφαλή νομοθεσία περί ομοσπονδιακών νόμων περί ασφάλειας. Τα πραγματικά μας αποτελέσματα θα μπορούσαν να διαφέρουν από τα αναμενόμενα αποτελέσματά μας.
Επιπλέον, ενδέχεται να συζητήσουμε μέτρα που δεν αφορούν το GAAP. Ένας ορισμός και συμφιλίωση καθενός από αυτά τα μέτρα με τα πιο συγκρίσιμα χρηματοοικονομικά μέτρα GAAP περιλαμβάνεται στην κυκλοφορία κερδών.
Τέλος, λάβετε υπόψη ότι οι διαφάνειες για τα συμπληρωματικά κέρδη δημοσιεύονται στον ιστότοπο Investor Relations.
Με αυτό, θα κάνω τώρα την κλήση στον Λόρενς.
Λόρενς Χο Melco Resorts & Entertainment Limited – Ιδρυτής, Πρόεδρος & Διευθύνων Σύμβουλος
Εντάξει. Ευχαριστώ, Tim, και γεια, όλοι. Κατά το τέταρτο τρίμηνο, τα ολοκληρωμένα θέρετρα μας συνέχισαν να βιώνουν σταδιακή ανάκαμψη σε επιχειρηματικά επίπεδα. Παρά την αύξηση των περιπτώσεων COVID σε όλο τον κόσμο, χάρη στη μετρημένη και συνετή προσέγγιση των κυβερνήσεων του Μακάο και της ηπειρωτικής Κίνας για το άνοιγμα των συνόρων, δεν έχουμε δει τοπικά μεταδιδόμενα περιστατικά COVID σε πάνω από 300 ημέρες.
Επωφελούμενοι από την επανέναρξη της έκδοσης βίζας, η μαζική επιτραπέζια παιχνίδια του Μακάο, η οποία συνέβαλε στη συντριπτική πλειοψηφία του EBITDA μας σε προ-COVID χρόνους, σημείωσε αξιοσημείωτες διαδοχικές βελτιώσεις από το τρίτο τρίμηνο έως το τέταρτο τρίμηνο. Αναφέραμε θετικό EBITDA ακινήτων τόσο για τις λειτουργίες μας στο Μακάο όσο και για τις συνολικές παγκόσμιες λειτουργίες μας.
Παραμένουμε αισιόδοξοι για την ανάκαμψη στο Μακάο και συνεχίζουμε να αναμένουμε αυξημένες επισκέψεις βραχυπρόθεσμα. Νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα, με την κατάργηση των υπόλοιπων 2 πόλεων στον κατάλογο «μεσαίου κινδύνου» του Μακάο, καταργήθηκαν όλοι οι περιορισμοί καραντίνας για όσους ταξιδεύουν από την ηπειρωτική Κίνα στο Μακάο. Πιο συγκεκριμένα, δεν υπάρχουν περιορισμοί καραντίνας για εκείνους τους ηπειρωτικούς Κινέζους πολίτες που επιστρέφουν από το Μακάο.
Στο Μακάο, ενώ συνεχίζουμε να βλέπουμε βελτιώσεις στον όγκο των επιχειρήσεων μας, διασφαλίζοντας την ασφάλεια και την ευημερία των συναδέλφων, των πελατών μας και των κοινοτήτων στις οποίες λειτουργούμε παραμένει η ύψιστη προτεραιότητά μας. Εξακολουθούμε να αναμένουμε μια ταχύτερη ανάκαμψη και ταχύτερη ανάπτυξη τόσο στα premium premium όσο και στα premium premium τμήματα, τα οποία θα ωφελήσουν το χαρτοφυλάκιο πολυτελών ολοκληρωμένων θέρετρων της Melco. Η τρέχουσα προσδοκία μας είναι ότι θα αρχίσουμε να βλέπουμε τα οφέλη της πενταμελούς ζήτησης από τα μέσα έως τα τέλη Μαρτίου.
Οι επιχειρηματικές τάσεις εξακολούθησαν να βελτιώνονται στις Φιλιππίνες και η City of Dreams Manila δημιούργησε θετικό EBITDA ακινήτων, με τις λειτουργίες παιχνιδιών και φιλοξενίας μας να λειτουργούν σε περιορισμένη βάση “δοκιμαστική εκτέλεση”, όπως έχει εγκριθεί από την PAGCOR.
Ενώ σημειώθηκε μια γρήγορη επιστροφή της εγχώριας ζήτησης τυχερών παιχνιδιών στα καζίνο Κύπρου το τρίτο τρίμηνο του 2020, ένας αυξανόμενος αριθμός περιπτώσεων COVID οδήγησε την κυπριακή κυβέρνηση να ανακοινώσει ένα δεύτερο κλείδωμα κατά το τέταρτο τρίμηνο. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα μερικό κλείσιμο των καζίνο μας από τις 13 Νοεμβρίου και πλήρες κλείσιμο από την 1η Δεκεμβρίου.
Παρά την παγκόσμια πανδημία, η Melco παραμένει προσηλωμένη στο παγκόσμιο αναπτυξιακό της πρόγραμμα. Το επόμενο μεγάλο έργο μας στο Μακάο είναι το Studio City Phase 2, όπου η κατασκευή βρίσκεται σε εξέλιξη. Με την ολοκλήρωση, η επέκταση της Φάσης 2 θα αυξήσει το απόθεμα δωματίων του Studio City κατά περίπου 60%, με 2 νέους πύργους ξενοδοχείων που προσφέρουν περίπου 900 πολυτελή δωμάτια και σουίτες. Οι χώροι τυχερών παιχνιδιών θα επεκταθούν και θα προστεθούν νέα αξιοθέατα εκτός παιχνιδιών, όπως το Cineplex, ένα από τα μεγαλύτερα εσωτερικά / εξωτερικά υδάτινα πάρκα στον κόσμο, εστιατόρια με εξαιρετική κουζίνα και υπερσύγχρονος χώρος MICE.
Για να ενισχύσουμε περαιτέρω το ανταγωνιστικό μας πλεονέκτημα στο premium premium τμήμα στο Μακάο, τα αναβαθμισμένα έργα μας συνεχίζονται στο City of Dreams και το πλήρως ανακαινισμένο Nüwa αναμένεται να ανοίξει στα τέλη Μαρτίου. Σκοπεύουμε να κλείσουμε την αντίστροφη μέτρηση βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα, μειώνοντας τον αριθμό κλειδιών και μετατρέποντας τον πύργο σε ένα προϊόν 5 αστέρων all-suite, με στοχοθετημένο άνοιγμα το 2023. Η ανακαίνιση στο Countdown θα μας δώσει Προσφορές 5 αστέρων σε όλους τους πύργους του City of Dreams, ενισχύοντας περαιτέρω τη θέση μας ως το κορυφαίο premium ακίνητο στο Μακάο.
Στην Κύπρο, η ανάπτυξή μας της City of Dreams Mediterranean συνεχίζεται. Μετά την ολοκλήρωση, θα είναι το μεγαλύτερο ολοκληρωμένο θέρετρο της Ευρώπης, με [more than] (διορθώθηκε από την εταιρεία μετά την κλήση) 500 πολυτελή δωμάτια ξενοδοχείου, περίπου 10.000 τετραγωνικά μέτρα χώρου MICE, ένα υπαίθριο αμφιθέατρο, ένα οικογενειακό πάρκο περιπέτειας, μια ποικιλία καταστημάτων και πολυτελών καταστημάτων.
Όσον αφορά την Ιαπωνία, θέλουμε να υπογραμμίσουμε τη δέσμευσή μας να φέρουμε έναν κορυφαίο υπεύθυνο IR εκεί και να συνεχίσουμε να αναζητούμε ευκαιρίες στην αγορά. Ενώ η διαδικασία στην Ιαπωνία έχει καθυστερήσει και παραμένει περίπλοκη, έχει ανανεωθεί η δυναμική καθώς οι δικαιοδοσίες ξεκινούν ξανά τις διαδικασίες RFP. Παραμένουμε πεπεισμένοι ότι η Ιαπωνία αντιπροσωπεύει την καλύτερη πιθανή νέα αγορά τυχερών παιχνιδιών παγκοσμίως. Ταυτόχρονα, παραμένουμε υπομονετικοί και θα διατηρήσουμε την πειθαρχημένη προσέγγισή μας σε σχέση με όλες τις αναπτυξιακές δραστηριότητες, συμπεριλαμβανομένης της Ιαπωνίας.
Τέλος, παραμένω σίγουρος για τις μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της Melco. Πιστεύω ότι το Μακάο εξακολουθεί να είναι η πιο ελκυστική ολοκληρωμένη αγορά θερέτρου στον κόσμο. Ο ισολογισμός μας ενισχύθηκε περαιτέρω από τις πρόσφατες συναλλαγές μας στην κεφαλαιαγορά, επιτρέποντάς μας να ξεπεράσουμε τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις, ενώ επενδύουμε για το μέλλον.
Με αυτό, θα μεταφέρω την κλήση στον Geoff για να διαβάσω μερικούς από τους αριθμούς.
Geoffrey Stuart Davis Melco Resorts & Entertainment Limited – Executive VP & CFO
Ευχαριστώ, Λόρενς. Το τέταρτο τρίμηνο του 2020, αναφέραμε EBITDA ακινήτων σε ολόκληρο τον Όμιλο ύψους περίπου 53 εκατομμυρίων δολαρίων, ενώ το EBITDA προσαρμοσμένο στην τύχη ανήλθε σε 49 εκατομμύρια δολάρια.
Ένα ευνοϊκό ποσοστό νίκης VIP επηρέασε θετικά το EBITDA στο COD Macau και το COD Manila κατά περίπου 9 εκατομμύρια $ και 1 εκατομμύριο $, αντίστοιχα.
Στο Studio City και το Altira, το EBITDA επηρεάστηκε αρνητικά από ένα δυσμενές ποσοστό νίκης VIP κατά περίπου 4 εκατομμύρια $ και 1 εκατομμύριο $, αντίστοιχα. Σε ενοποιημένη βάση, τα συνολικά αποτελέσματα επηρεάστηκαν θετικά από περίπου 5 εκατομμύρια δολάρια. Λεπτομέρειες για αυτές τις προσαρμογές μπορείτε να βρείτε στις διαφάνειες για τα συμπληρωματικά κέρδη που δημοσιεύονται στον ιστότοπό μας για τις επενδυτικές σχέσεις.
Εκτός από τη διακύμανση του ποσοστού νίκης VIP, η απόδοσή μας επηρεάστηκε επίσης από την πρόβλεψη επισφαλών χρεών. Κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2020, επιβαρυνθήκαμε με χρεώσεις επισφαλών χρεών ύψους περίπου 23 εκατομμυρίων δολαρίων, σε σύγκριση με επιβάρυνση επισφαλών χρεών ύψους περίπου 12 εκατομμυρίων δολαρίων το τέταρτο τρίμηνο του 2019. Σε ετήσια βάση, η αλλαγή στο κακό η πρόβλεψη χρέους επηρέασε αρνητικά το EBITDA κατά περίπου 11 εκατομμύρια δολάρια.
Επιπλέον, το EBITDA του τέταρτου τριμήνου 2020 επηρεάστηκε θετικά από μια αντιστροφή μπόνους ύψους 16 εκατομμυρίων δολαρίων.
Όσον αφορά τον ισολογισμό μας, για τη βελτιστοποίηση της κεφαλαιακής μας διάρθρωσης, τον Ιανουάριο, το Studio City εξέδωσε 750 εκατομμύρια δολάρια ύψους 5,00% ανώτερων χαρτονομισμάτων που οφείλονται το 2029. Τα έσοδα χρησιμοποιήθηκαν για την αναχρηματοδότηση των 600 εκατομμυρίων δολαρίων από 7,25% ανώτερα χαρτονομίσματα που οφείλονται το 2024, με τα υπόλοιπα των εσόδων που συγκεντρώθηκαν για χρήση για τη φάση 2 CapEx και γενικούς εταιρικούς σκοπούς. Η συναλλαγή μείωσε το μέσο επιτόκιο δανεισμού μας και επέκτεινε το προφίλ λήξης μας, με την επόμενη σημαντική διάρκεια του Studio City έως το 2025.
Επίσης τον Ιανουάριο, η Melco χρησιμοποίησε ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς για να αξιοποιήσει το ανώτατο όριο των 5,375% των χρεογράφων που έληξε το 2029 με επιπλέον 250 εκατομμύρια δολάρια. Η βρύση τιμήθηκε στα 103,25 ονομαστικών ορίων, με αποτέλεσμα ένα πραγματικό επιτόκιο δανεισμού περίπου 4,9%. Στο τέλος Δεκεμβρίου, είχαμε περίπου 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια μετρητά. Pro-forma για τις συναλλαγές στις κεφαλαιαγορές τον Ιανουάριο, το ταμειακό μας υπόλοιπο θα ήταν περίπου 1,9 δισεκατομμύρια δολάρια. Σε συνδυασμό με τις μη επεξεργασμένες εγκαταστάσεις περίστροφων στο Μακάο και τη Μανίλα περίπου 2,0 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυτό συνεπάγεται προ-φόρμα διαθέσιμη ρευστότητα περίπου 3,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα τέλη Δεκεμβρίου.
Για να παρέχουμε περισσότερη σαφήνεια σχετικά με την κεφαλαιακή μας δομή, η Melco, εξαιρουμένων των δραστηριοτήτων μας στο Studio City, τις Φιλιππίνες και την Κύπρο, είχε μετρητά περίπου 900 εκατομμυρίων δολαρίων και ακαθάριστο χρέος περίπου 4,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο τέλος του τέταρτου τριμήνου του 2020.
Όπως συνήθως, θα σας δώσουμε κάποια καθοδήγηση σχετικά με τα στοιχεία γραμμής που δεν λειτουργούν για το επόμενο τρίμηνο.
Η συνολική δαπάνη απόσβεσης και απόσβεσης αναμένεται να είναι περίπου 145 εκατομμύρια έως 150 εκατομμύρια δολάρια. Το εταιρικό κόστος αναμένεται να ανέλθει σε περίπου 20 εκατομμύρια έως 22 εκατομμύρια δολάρια. και το ενοποιημένο καθαρό κόστος τόκων αναμένεται να είναι περίπου 94 εκατομμύρια έως 98 εκατομμύρια δολάρια, το οποίο περιλαμβάνει τόκους χρηματοδοτικής μίσθωσης 11 εκατομμυρίων δολαρίων που σχετίζονται με την City of Dreams Manila και 4 εκατομμύρια δολάρια κεφαλαιοποιημένου τόκου.
Αυτό ολοκληρώνει τις προετοιμασμένες παρατηρήσεις μας. Χειριστής, επιστροφή σε εσάς για την Ε & Α.
ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ
Χειριστής
(Οδηγίες χειριστή)
Έχουμε την πρώτη ερώτηση από τη γραμμή του Joe Greff από την JPMorgan.
Τζόζεφ Ρίτσαρντ Γκρίφ JPMorgan Chase & Co, τμήμα έρευνας – MD
Lawrence, ο τόνος σας σήμερα είναι πιθανώς, τουλάχιστον για εμάς, είναι ο πιο αισιόδοξος σε τουλάχιστον ένα χρόνο και τα σχόλιά σας σχετικά με τις προσδοκίες σας για αυξημένη επίσκεψη στο εγγύς μέλλον και περισσότερη ανάκαμψη στα μέσα έως τα τέλη Μαρτίου είναι η προσοχή μας . Μπορείτε να μιλήσετε για το τι ριζώνει αυτήν την αυξημένη αισιοδοξία σε σχέση με μόλις πριν από 3 μήνες; Και πόσο πολύ – εννοώ ότι προφανώς είχαμε κάποια σαφή θετικά πρόσφατα με τη μείωση των ταξιδιωτικών περιορισμών. Πόσο από αυτή την αισιοδοξία βασίζεται, υποθέτω, μεγαλύτερη έλξη ή ευκολία που προέρχεται από την έκδοση βίζα από την ηπειρωτική Κίνα;
Λόρενς Χο Melco Resorts & Entertainment Limited – Ιδρυτής, Πρόεδρος & Διευθύνων Σύμβουλος
Σίγουρος. Τζο, γιατί όχι [discuss on] (διόρθωση από την εταιρεία μετά την κλήση) υψηλού επιπέδου και θα το μεταφέρω στον David για να δώσω περισσότερες από τις λεπτομέρειες. Λοιπόν, νομίζω ότι η αισιοδοξία μας προέρχεται πραγματικά από το να δούμε τι συνέβη με το τέλος της Κινέζικης Πρωτοχρονιάς και να δούμε πόσο έντονα αυτή η πενταπλή ζήτηση επανήλθε ακόμη και την περασμένη εβδομάδα. Και επίσης, καθώς δεν υπάρχουν άλλες πόλεις στον κατάλογο καραντίνας από την ηπειρωτική Κίνα, και στις αρχές Μαρτίου πραγματοποιούνται πάντα οι μεγάλες πολιτικές συναντήσεις δύο συνόδων. Νομίζω ότι μετά από αυτό, υπάρχουν μόνο πολλά